Sobre este webinar
En esta sesión de 90 minutos, tres expertos con más de 20 años de experiencia combinada en fusiones y adquisiciones de pymes españolas compartieron sus métodos de valoración y respondieron en directo a las preguntas de más de 400 participantes. A continuación encontrarás los puntos clave de cada ponencia.
Ponencia 1: Los tres métodos de valoración más utilizados
El primer ponente, asesor de M&A con sede en Madrid, explicó de forma clara las diferencias entre el método de múltiplos de EBITDA, el flujo de caja descontado y la valoración por activos. Destacó que en operaciones de pymes el método de múltiplos es el más utilizado por su simplicidad y porque los compradores lo entienden intuitivamente.
Presentó una tabla de múltiplos por sector basada en operaciones cerradas en los últimos dos años en España, que confirmó los rangos de entre 3x y 7x EBITDA para la mayoría de los sectores de servicios, con los negocios tecnológicos en el extremo superior.
Ponencia 2: Errores de valoración que cuestan caro
La segunda ponente, directora de due diligence en una boutique de M&A, repasó los diez errores más frecuentes que cometen los vendedores al fijar el precio de su negocio. Entre los más destacados: no normalizar el EBITDA eliminando gastos personales y no recurrentes, confundir el valor de los activos con el valor del negocio como empresa en marcha, y aplicar múltiplos de sectores diferentes al propio.
También advirtió sobre el riesgo de fijar el precio basándose en lo que se necesita cobrar para la jubilación o para pagar una deuda personal, en lugar de en lo que el mercado está dispuesto a pagar por el negocio tal como está.
Ponencia 3: Caso real — valoración de una empresa de servicios industriales
El tercer ponente presentó en detalle un caso real (anonimizado) de valoración y venta de una empresa de servicios de mantenimiento industrial en Cataluña con 15 empleados y 1,2 millones de euros de facturación. Explicó paso a paso cómo se calculó el EBITDA normalizado, los ajustes que se realizaron y cómo se llegó al precio final de venta.
El caso fue especialmente útil para ilustrar cómo la dependencia del propietario —que gestionaba personalmente la relación con los tres principales clientes— fue el factor que más presionó a la baja el múltiplo aplicado y que obligó a estructurar un período de transición de 12 meses como condición del comprador.
Preguntas y respuestas destacadas
¿Cómo se valora un negocio que ha sufrido pérdidas durante la pandemia? Los ponentes coincidieron en que los compradores sofisticados son capaces de normalizar los resultados 2020-2021 si las causas son claramente atribuibles a la pandemia y el negocio ha recuperado su trayectoria posterior. Aportar datos mensuales de los dos últimos años ayuda a demostrar la recuperación.
¿Qué pasa si el negocio tiene inmuebles propios? Los inmuebles suelen valorarse por separado (precio de mercado) y añadirse al valor del negocio operativo. En algunos casos, el comprador puede preferir que el inmueble se venda por separado y pagar un alquiler de mercado, lo que simplifica la operación y reduce el capital necesario.