Cómo interpretar los múltiplos de valoración

Un múltiplo de valoración expresa cuántas veces el EBITDA anual está dispuesto a pagar el mercado por un negocio determinado. Por ejemplo, si un negocio genera un EBITDA de 200.000 € y se vende por 800.000 €, el múltiplo es 4x. Cuanto mayor es el múltiplo, más valor atribuye el mercado al potencial futuro, la calidad del negocio o su posición competitiva.

Los múltiplos no son fijos: varían según el tamaño del negocio, su sector, su tasa de crecimiento, la concentración de clientes, la dependencia del propietario y las condiciones generales del mercado de M&A. Lo que sigue es una referencia orientativa basada en operaciones observadas en el mercado español.

Hostelería y restauración

Múltiplos típicos: 2,5x - 4x EBITDA para restaurantes y bares. Los establecimientos con local propio en ubicaciones prime pueden superar estos rangos. Los negocios con contrato de arrendamiento muy favorable o con licencia difícil de obtener también alcanzan primas significativas.

Los negocios de delivery puro o con cocina fantasma tienden a valorarse más cerca de los múltiplos de ecommerce (4x - 6x) por sus menores activos fijos y su mayor escalabilidad.

Comercio minorista

Múltiplos típicos: 2x - 3,5x EBITDA para comercio tradicional. Los comercios especializados con clientela fiel y poca competencia online pueden alcanzar el extremo alto. Los que dependen de ubicación física en zonas comerciales con alquileres altos tienden a comprimir los múltiplos.

Servicios profesionales y B2B

Múltiplos típicos: 4x - 7x EBITDA para asesorías, consultoras, agencias, empresas de servicios recurrentes. La recurrencia de los ingresos y los contratos a largo plazo con clientes corporativos son los factores que más elevan el múltiplo en este sector.

Tecnología y software (SaaS)

Múltiplos típicos: 5x - 10x EBITDA, o incluso más para negocios con crecimiento acelerado. Los modelos SaaS con churn bajo (tasa de abandono de clientes) y MRR (ingreso recurrente mensual) alto son los más buscados y los que alcanzan los múltiplos más elevados.

Salud, bienestar y educación

Múltiplos típicos: 3x - 6x EBITDA. Las clínicas privadas acreditadas, los centros de formación especializada y los negocios con clientela de clase media-alta pueden alcanzar el extremo alto del rango.

Industria y manufactura

Múltiplos típicos: 3x - 5x EBITDA. Los negocios industriales con maquinaria moderna, contratos de suministro a largo plazo y poca dependencia de materias primas volátiles son los mejor valorados.